【疫情对铜库存,疫情过后铜价会上涨吗】

铜矿紧俏之际铜冶炼厂跌至谷底

在铜矿供应紧俏的情况下，铜冶炼厂却陷入经营困境 ，主要因精矿供应短缺、加工费暴跌及冶炼成本高企
，导致全球冶炼活动降至五年低点，中国作为主要冶炼国受冲击尤为严重。铜矿供应紧张与冶炼厂困境的矛盾铜矿供应紧张的背景：全球铜矿供应因多重因素受限 。

025年铜价上涨主要由供应 、需求
、宏观政策与市场预期以及库存与成本端等多方面因素共同驱动
。供应端突发缺口与长期紧张：印尼Grasberg铜矿因泥浆溃涌停产 ，使得2025年全球铜供应减少55万吨
，2026年产量下修27万吨，直接加剧短期供应缺口。

行业事件刺激芝加哥商品交易所集团系统故障 ，引发市场短线资金推波助澜，点燃周五晚期市有色金属全面大涨 。亚洲铜业周会议上
，矿商与冶炼厂围绕铜精矿加工费展开激烈博弈，机构人士称当前是铜供应链“历史性的紧张时刻” ，对未来供需偏紧格局和铜成本上涨压力预期增大
，意味着未来铜价很可能继续上涨
。

挖铜成本疯狂涨：铜矿品位逐年下降（比如智利铜矿品位从2000年的5%跌到现在的0.7%），挖1吨铜要翻3倍的土 ，冶炼厂加工费还被砍
，国内9-11月检修高峰直接砍产能，现货铜比春运火车票还紧俏。

下半年西藏巨龙铜矿二期、非洲最大铜冶炼厂等项目要投产 ，明年产量还得往上窜 。核心矿种行情：黄金破4000美元
，铜价紧平衡成常态 黄金坐上“火箭筒 ”：现货金价突破4000美元/盎司，年内涨超52% ，紫金上半年趁机狂挖41吨
，相当于每天挖228公斤，够打114万根金项链。

金冠铜业分公司作为国内规模最大的铜冶炼厂 ，每年消耗大量的铜矿石，并产生大量的炉渣和尾砂
。为实现尾砂的资源化利用
，金冠铜业选矿车间通过磨矿和浮选工艺，将尾砂脱水后直接送入封闭的尾矿库房。这些尾砂因含铁量高且研磨得细 ，深受水泥厂商和砖厂的欢迎
，成为建材原料市场的紧俏货 。

铜:等待指引,铜价或维持震荡

综合判断铜市前期受美联储激进预期压制，周五出现小幅反弹
。在下一次通胀数据公布前 ，铜价受宏观因素和供需基本面共同影响
，可能维持震荡走势。

025年铜价在基本面支撑下预计维持高位震荡，供需缺口与宏观政策共同作用下中枢有望上移至1万-1万美元/吨区间 ，长期或因结构性短缺突破关键阻力位 。

未来一周铜价大概率维持高位震荡
，虽短期有小幅回落压力，但下行空间有限
。

025年12月30日沪铜主力合约费用没有最新实时数据 ，可看12月中旬的市场情况：12月12日主力合约收盘报价94080元/吨
，整体走势震荡偏强，不过受需求谨慎 、库存积累等因素影响 ，短期内或维持震荡运行。

铜价为何如此暴涨

025年10月铜价大幅上涨，是由供需失衡
、宏观政策以及金融属性共同作用导致的 。新能源需求猛增、供应端出现扰动 、全球流动性宽松
，再加上地缘风险溢价等多种因素，共同驱动了铜价上涨
。需求端1）新能源产业发展迅速 ，光伏、风电
、电动汽车等领域对铜的需求急剧增长。

025年12月铜价大幅上涨
，主要是库存拐点、供需缺口加大 、宏观预期以及战略配置需求这四大关键因素推动的，短期内费用可能会继续保持较强走势 。

025年12月铜价大幅上涨是由供应端短缺
、需求端爆发、宏观政策以及市场情绪这四大核心因素共同促使的 ，并且中期支撑逻辑没有改变
。

铜价将步入中长震荡期

〖壹〗 、铜价预计将步入中长震荡期
，受供需关系
、宏观经济环境及技术面因素共同影响，未来数月甚至数年可能围绕特定区间波动。 以下从供应、需求 、库存与费用表现
、技术层面展开分析：供应层面：主要产铜国增产预期明确 ，供应压力逐步显现智利：作为全球最大铜生产国
，智利未来铜产量增长预期显著 。

〖贰〗、未来铜价在基本面影响下整体呈现“易涨难跌
”格局，短期震荡 ，中长期进入“长牛”周期。供应端方面
，存在结构性短缺加剧的问题
。

〖叁〗 、铜价不会一直涨，中长期上行趋势稳固 ，但短期可能震荡。从中长期来看，有诸多因素支撑铜价上行 。首先是供需错配
，全球铜矿品位下降且资本支出不足，预计到2026年供给增速不足2%；而能源转型（如电动车
、电网）和AI数据中心建设推动需求增长 ，2026年供需缺口将进一步扩大
。

〖肆〗、未来10年铜价将呈现阶梯式上涨趋势
，预计从2025年的震荡区间逐步攀升，到2030年后可能突破每吨5万美元。 短期走势（2025-2026年）受库存波动和关税政策影响 ，铜价可能在10000-11000美元/吨区间震荡 。高盛预测2026年铜价将进入这一新交易区间
，并将当年均价预期上调至05万美元/吨
。

〖伍〗 、近几年来，铜价整体呈现震荡上行的趋势 ，尤其是2024年至2025年期间
，受多重因素影响，费用中枢显著上移 ，波动幅度较为明显。

铜:关注下游消费,铜价追高需谨慎

供需层面：铜价走强抑制消费
，供应端扰动有限需求端：铜价持续走强（盘面接近74000元/吨）抑制下游采购，市场以刚需补货为主 。上海市场：下游企业复工滞后 ，实际需求低迷，高铜价下买家期待回落至70000元/吨以下再采货
。佛山市场：周初下游大量采购
，但周末铜价快速拉涨后畏高情绪浓厚，成交量下滑。

天津市场：电解铜本周散货成交平平 ，长单交付量有增加趋势
，但低于市场预期，临近3月份供应商月底变现需求回暖使市场贴水幅度扩大 ，周中铜价下跌下游企业采购略有回升
，但天津市场两家铜下游大户询盘价和市场报盘价相差较大，成交僵持 ，最终仅下游小户少量拿货
，总体成交平平 。

国内市场分化：现货跟涨且废铜回调1）现货市场上，世界铜价反弹带动国内电解铜费用上升 ，但下游消费抑制显现
。节后终端企业备货谨慎
，电解铜库存没有明显去化，要是旺季需求达不到预期 ，费用可能高位回调。

投资建议：虽然铜价受到关税消息的刺激呈现上涨趋势，但投资者在追涨时需谨慎 。建议密切关注市场情绪和技术指标的变化
，以及供需关系的动态调整。风险提示：市场情绪可能带来极端调整，投资者需警惕铜价短期回调的风险
。同时 ，全球铜矿产量的变化和美国铜关税政策的进展也将对铜价产生重要影响
，投资者需保持关注。

推动囤货行为持续；CSPT小组达成矿铜负荷降低10%共识，叠加全球矿端产量下滑 ，国内原生精炼铜减产将大幅压降供给增速 。潜在风险点1）沪铜期价创历史新高后多单止盈盘或引发回调（中辉期货提示关注89000-92000元/吨区间）；2）国内下游消费季节性走弱
，若全球经济复苏不及预期可能影响需求增速
。

消费复苏力度将在很大程度上决定铜价的上升空间。以下是具体分析：需求端情况：9月旺季预期：9月份是下游消费的传统旺季，若消费能如预期般炽热 ，将对铜价形成有力支撑 。前期备货影响：然而
，从8月底的迹象来看，由于企业前期已备货充足 ，存在旺季不旺的风险
，需对此保持警惕
。